珍酒李渡集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“珍酒李渡”）于2023年4月27日正式以“6979”為股票代碼在港交所主板掛牌上市。

作為一家致力于提供以醬香型為主的次高端白酒產(chǎn)品的白酒公司，珍酒李渡現(xiàn)旗下經(jīng)營(yíng)四個(gè)主要白酒品牌，包括「珍酒」、「李渡」、「湘窖」以及「開口笑」四大白酒品牌，覆蓋醬香型、兼香型以及濃香型三大香型。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2021年收入計(jì)算，珍酒李渡是第四大民營(yíng)白酒公司，并在所有擁有三種或以上香型的白酒公司中排名第三。

擁有多元化的產(chǎn)品矩陣

事實(shí)上，珍酒李渡的四大白酒品牌針對(duì)中國(guó)不同的消費(fèi)者喜好及地理區(qū)域進(jìn)行定位，相互之間具有差異化但亦可形成一定的互補(bǔ)效應(yīng)。

具體來講，最早可追溯至1975年的旗艦品牌「珍酒」主要面向追求優(yōu)質(zhì)醬香型白酒產(chǎn)品的醬香型白酒愛好者，尤其是珍三十系列和珍十五系列已獲得市場(chǎng)廣泛認(rèn)可和國(guó)際認(rèn)可，現(xiàn)已拓展至中國(guó)31個(gè)省區(qū)；「李渡」專注生產(chǎn)和銷售次高端及以上級(jí)別的兼香型白酒產(chǎn)品，代表產(chǎn)品包括李渡高粱1308、李渡高粱1955和李渡高粱1975；「湘窖」和「開口笑」則是湖南的地區(qū)領(lǐng)先品牌。其中，前者提供多種次高端白酒產(chǎn)品，包括濃香型、醬香型及兼香型；后者則主要提供面向中端市場(chǎng)的濃香型白酒產(chǎn)品。

不難發(fā)現(xiàn)，無論是各大香型還是不同的價(jià)格帶，珍酒李渡的四個(gè)品牌均已實(shí)現(xiàn)一定的覆蓋。這也或多或少地解釋了，為何在弗若斯特沙利文2021年進(jìn)行的一次調(diào)查中，超過90%曾購(gòu)買珍酒李渡白酒產(chǎn)品的消費(fèi)者會(huì)再次選購(gòu)其品牌旗下的白酒產(chǎn)品。

這就直接使得，珍酒李渡旗下核心品牌持續(xù)高速發(fā)展——譬如，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，珍酒于2021年按收入計(jì)為中國(guó)第五大醬香型白酒品牌，并于同年在中國(guó)五大醬香型白酒品牌中取得最快增長(zhǎng)；李渡則是中國(guó)第五大兼香型白酒品牌，且于2021年在中國(guó)五大兼香型白酒品牌中取得最快增長(zhǎng)。

渠道建設(shè)已頗為完備

當(dāng)然，之所以能夠取得如此增速，另一大核心驅(qū)動(dòng)因素則在于珍酒李渡渠道能力的搭建。畢竟，對(duì)于任何一個(gè)白酒品牌而言，渠道可以說是立身之本。

截至2022年12月31日，珍酒李渡與中國(guó)31個(gè)省區(qū)的6,618名經(jīng)銷商合作推廣及銷售白酒產(chǎn)品，經(jīng)銷商又與超過189,000個(gè)銷售點(diǎn)合作銷售珍酒李渡的白酒產(chǎn)品。2020年至2022年，珍酒李渡經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)生的收入分別占其總收入的88.1%、88.8%和88.8%。

除了完備的銷售體系外，白酒產(chǎn)品還需要與消費(fèi)者建立并維持直接聯(lián)系，促使他們由最初的認(rèn)知到試用，最終成為品牌的支持者。為此，珍酒李渡采用沉浸式推廣策略，并組建了一支現(xiàn)場(chǎng)銷售團(tuán)隊(duì)來支持經(jīng)銷商的營(yíng)銷工作、管理經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)以及吸引終端消費(fèi)者。

一方面，珍酒李渡這種對(duì)經(jīng)銷商的支持可以加深雙方的緊密關(guān)系；另一方面，珍酒李渡亦可通過這種模式增強(qiáng)自己對(duì)C端消費(fèi)者的理解，從而打磨出更好的產(chǎn)品。同時(shí)，這種推廣策略又是一項(xiàng)長(zhǎng)期投資，可以在整個(gè)過程中都帶來回報(bào)。

2020年至2022年，珍酒李渡的營(yíng)收分別為23.99億元、51.02億元和58.56億元。其中，珍酒李渡2022年14.8%的同比增速在線下業(yè)態(tài)壓力較大的這一年中已實(shí)屬不易；同期，珍酒李渡的經(jīng)調(diào)整凈利率（非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量）分別為21.7%、21.0%和20.4%。

戰(zhàn)略與行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)同頻

不可否認(rèn)的是，無論是在A股還是港股，白酒都是一個(gè)被高度關(guān)注的行業(yè)。尤其是在港股這樣一個(gè)更青睞具有不錯(cuò)盈利能力的消費(fèi)企業(yè)的市場(chǎng)，珍酒李渡勢(shì)必將受到市場(chǎng)的追捧。

若將時(shí)間線拉長(zhǎng)、即從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的角度來講，珍酒李渡是否能夠抓住整個(gè)白酒行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)就尤為關(guān)鍵。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2021年收入計(jì)算，白酒占中國(guó)飲料酒市場(chǎng)的69.5%，超過同期葡萄酒在法國(guó)飲料酒市場(chǎng)的49.9%市場(chǎng)份額以及啤酒在美國(guó)飲料酒市場(chǎng)50.5%市場(chǎng)份額；并預(yù)計(jì)中國(guó)白酒行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模將從2022年的6,211億元以5.5%的復(fù)合年增長(zhǎng)率在2026年進(jìn)一步增至7,695億元。

而這一增長(zhǎng)的背后則是由次高端及以上市場(chǎng)趨勢(shì)以及醬香型白酒的高增長(zhǎng)潛能所驅(qū)動(dòng)。

首先，中國(guó)次高端及以上級(jí)別白酒的市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將在所有價(jià)格范圍中以最快的速度增長(zhǎng)，由2022年的2,341億元以12.3%的復(fù)合年增長(zhǎng)率在2026年增至3,719億元；中國(guó)白酒市場(chǎng)中次高端及以上級(jí)別白酒的市場(chǎng)份額預(yù)計(jì)將從2022年的37.7%增加至2026年的48.3%。

其次，中國(guó)醬香型白酒的市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將從2022年的2,033億元以12.2%的復(fù)合年增長(zhǎng)率在2026年增至3,217億元；中國(guó)白酒市場(chǎng)中醬香型白酒的市場(chǎng)份額預(yù)計(jì)將從2022年的32.7%增加至2026年的41.8%，屆時(shí)醬香型白酒將超越濃香型白酒成為所有香型中市場(chǎng)規(guī)模最大的香型。

事實(shí)上，次高端醬香型白酒因工藝復(fù)雜、生產(chǎn)周期較長(zhǎng)，加上合適的產(chǎn)地稀少而供不應(yīng)求。這就直接導(dǎo)致，2021年僅占中國(guó)白酒總產(chǎn)量8.4%的醬香型白酒，同年貢獻(xiàn)了中國(guó)整個(gè)白酒行業(yè)收入的31.5%以及超過45%的利潤(rùn)。

回到珍酒李渡身上。2020年至2022年，醬香型白酒產(chǎn)品在珍酒李渡各年總收入的占比已從59.6%增至71.4%，次高端及以上級(jí)別的白酒產(chǎn)品產(chǎn)生的收入同樣從2020年的51.8%增加至2022年的65.4%。而作為珍酒李渡首要增長(zhǎng)引擎的「珍酒」品牌主要面向的就是追求優(yōu)質(zhì)醬香型白酒產(chǎn)品的醬香型白酒愛好者。

換言之，珍酒李渡的戰(zhàn)略方向與白酒行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)高度吻合。在今日成功登陸港交所后，珍酒李渡或?qū)⑦M(jìn)一步放大頭部效應(yīng)，伴隨著行業(yè)的高端化走向，其后續(xù)的發(fā)展或更加值得期待。

來源:IPO早知道